PX是重要的芳烃产品对二甲苯（Paraxylene）的英文简称，是PTA的直接上游，90%以上的PX都是用来氧化组成PTA。国内大炼化设备会集投产之前，我国的PX需求高度依靠韩日等国家的供给，现在国内千万级炼化一体化设备逐渐投产，我国PX的进口依存度依然到达40%以上。当时PX首要定价商场依然在国外，因而探究PX的定价及交割方法是剖析PTA价格的重要的条件之一。

  普氏的CFR台湾/我国PX船货基准价可当作PX现货了解，依据普氏取价的方法论，普氏对当日起往后的第2至第6个半月的PX价格进行评价，基准价为第4、第5和第6个半月的均价。举例来说，在5月上旬，普氏会评价5月下、6月上、6月下、7月上、7月下、8月上等六个半月价格，5月12日的基准价为当日7月上、7月下和8月上三个价格的均匀。

  新交所PX期货是运用Platts CFR Taiwan/China 现货评价作为结算价格，可买卖接连24个月的PX期货合约，依据普氏取价规矩，现在买卖的20年的6月合约于18年6月开端上市买卖，其价格遭到普氏20年8月上、8月下、9月上和9月下几个半月的报价影响。新交所PX期货以现金交割，交割结算价依照交割月一切买卖日的算术均匀价核算。

  ACP合约，是PX亚洲合同价的价，因为国内PX长时刻求过于供，国内PX贸易量较少，因而PX走货一般是经过PX出产企业直接以合约货方法供给给下流PTA工厂企业。亚洲商场有五位PX亚洲合约价卖家，分别是新日本石油株式会社、日本出光兴产株式会社、埃克森美孚、韩国双龙石油和SK全球化学。别的共有七位ACP买家，三井化学、三菱化学、碧辟（BP）、中美联合（CAPCO)、亚东石化（OPC）、逸盛和盛虹（2017年1月参加商洽）。一般月末由五大PX卖家提出倡议价，七大买家给出还盘价格，终究协商后，在月末最终一日达到下月ACP结算。有两对以上ACP达到，即宣告达到ACP。

  现在PX合约货公式定价为50%CFR台湾/我国均价+50%ACP价格+α。合约公式价是指，下流PTA工厂依照50%普氏现货均价和50%的ACP商洽合约价格，α为升贴水溢价，当月ACP合约未达到，则PX合约价位当月现货均价。因为国内炼化一体化设备逐渐投产，PX新增产能大幅度的添加，20年以来ACP买卖双方定见不合较大，本年ACP合约并未达到。

  现在PX商场三种定价方法呈现期现货商场买卖不活泼、定价圈子狭隘以及定价不行通明等特色。

  PTA是本钱加成法定价，因为上市时刻比较久，PTA形成了一套商场认可的加工费核算方法，即PTA的加工费=PTA的价格-PTA本钱=PTA价格-CFR我国PX美金价*0.655*1.13*1.02*美元兑人民币汇率。现在新交一切PX期货合约，咱们就能够经过依据新交所PX合约和国内PTA期货两个商场对PTA的加工费进行套利。

  理论上，当PTA供给过剩，不断累库添加，则预期PTA的加工费或许紧缩；当PTA供需偏紧，不断去库，则预期PTA的加工费或会扩展。。当时PTA处于供给过剩累库阶段，预期PTA加工费或许持续紧缩。依据隆众资讯PTA设备产能与加工费曲线%以上的PTA设备加工费低于700,50%以上的PTA设备加工费低于500，20%以上的设备加工费低于450，所以咱们把PTA的加工费鸿沟在定为450-700，700以上的加工费偏高，450以下偏低，从而能够在加工费鸿沟外沿进行套利。

  当时PTA09合约和PX09合约加工费价差为640，PTA01合约加工费和PX01合约加工费为620+。从PTA基本面来看，下半年疫情有转好预期，但PTA在新设备投产周期，需求相对疲弱下累库仍在持续。尽管当时商场给与现货偏高的加工费，但虽疫情转好本钱端抬升，PTA本身持续累库情况下，PTA的加工费有紧缩的或许。并且根据当时的交割准则，9月之前注册的PTA仓单要会集刊出流入现货，9月合约压力依然较大。所以当时点位下可优先考虑多远月PX09合约，空PTA09合约，PX和PTA依照0.655:1的出产份额配比，做空PTA的加工赢利，向下加工费看到500元以内。

  危险提示：经过郑商所和新交所套利做空PTA加工赢利仍存在必定的汇率危险，在套利的过程中可优先考虑买入美元兑人民币汇率进行锁汇，躲避美元价值降低危险。此外，新交所PX较远月期货合约成交并不活泼，有几率存在必定的滑点丢失。