华福证券发布研报称，2023年因缅甸矿进口和稀土目标添加较多，叠加下流需求依然偏弱，镨钕和镝过剩较多，铽坚持紧平衡。正值需求冷季，第三批目标下发和进口矿再次增多致供应添加，底部支撑缺乏，稀土价格或将进一步承压；估计24-25年商场仍处于供大于求局势，但考虑到缅甸矿进口将削减以及海外产能建造仍偏慢，稀土价格有望企稳，主张重视我国稀土(000831.SZ)和金力永磁(300748.SZ)。

  1)缅甸矿：2月缅甸矿进口量为0.23万吨REO，环比-34%，同比-38%。1-2月累计进口缅甸矿0.58万吨REO，同比-803吨REO/-12%。2)美国矿：2月进口美国矿0.19万吨REO，环比-14%，同比-33%。1-2月累计进口美国矿0.42万吨REO，同比-0.29万吨REO/-41%，主因系MP已开端自己进行稀土锻炼，自用美国矿量添加。

  1)镨钕氧化物：我国2月镨钕氧化物产值7689吨，同环比+22.5%/-1.9%，我国1-2月镨钕氧化物产值算计15525吨，同比+27.3%/+3329吨。我国2月镨钕氧化物产值环比有所下滑，首要受部分企业开工率下降导致。2)氧化镝：我国2月氧化铽产值51吨，同环比+45.7%/-3.8%，我国1-2月氧化铽产值算计104吨，同比+57.6%/+38吨。3)氧化铽：我国2月氧化铽产值51吨，同环比+45.7%/-3.8%，我国1-2月氧化铽产值算计104吨，同比+57.6%/+38吨。

  价格：到2024年2月29日，依据稀土协会，氧化镨钕价格为36.3万元/吨，环比上月底-9.0%，较年头-18.1%；氧化镝价格为182.5万元/吨，环比上月底-4.9%，较年头-27.0%；氧化铽价格为537.5万元/吨，环比上月底-4.7%，较年头-27.6%。2024年2月北方稀土镨钕氧化物挂牌价40.49万元/吨，较1月下调4.84万元/吨；镨钕金属挂牌价50.2万元/吨，较1月下调5.8万元/吨。

  危险提示：下流需求没有抵达预期；海外锻炼别离产能建造超预期；可代替稀土资料技术发展超预期；环保问题影响超预期。