能源金属周报：本周锂盐价格跌幅扩大 期待“国庆节前备货”需求来临支撑锂价

  根据SMM数据，截至9 月15 日，电池级碳酸锂报价18.55 万元/吨，环比9 月8 日报价下跌1.2 万元/吨；工业级碳酸锂报价17.3 万元/吨，环比9 月8 日报价下跌1.45 万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价17.2 万元/吨，环比9 月8 日报价下跌1.00 万元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价18.10 万元/吨，环比9 月8 日报价下跌0.90 万元/吨；工业级氢氧化锂报价17.10 万元/吨，环比9 月8 日报价下跌1.10 万元/吨。本周锂盐价格持续下跌，据富宝锂电新能源周报，主要系目前下游市场需求较为疲软，叠加周初盐湖锂盐厂发布新的采购定价规则，多见盐湖工碳贸易商低价出货，供给端放量，加快锂价下跌。库存方面来看，据SMM数据，截止9 月15 日，碳酸锂库存录得66947 吨，较上周去库693 吨，其中下游材料厂库存累库1905 吨至14524 吨，上游冶炼厂去库4177 吨至37688 吨，下游材料厂虽连续两周持续累库，但库存水平依旧较低。下游需求方面来看，由于目前对于9 月份下游材料厂的排产预期并不符合“金九”旺季特点，导致锂盐价格持续下跌，但我们大家都认为受到国庆中秋假期前备货影响，预计在9 月底材料端或有下游增量采购的情况，届时目前处于低库存的材料厂或进行补库从而对锂盐价格起到一定的支撑。

  伴随中国锂盐价格下降，日韩锂盐报价延续下跌态势9 月15 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为28 美元/千克，较9 月8 日下跌3.45%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为27 美元/千克，较9 月8 日下跌6.90%。本周日韩锂盐报价伴随中国锂盐价格下行延续下跌态势。

  伴随锂盐价格跌幅扩大，海内外锂精矿评估价均下调9 月15 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为2750美元/吨（FOB，澳大利亚），环比9 月8 日下跌100 美元/吨。截止9 月15 日，Fastmarkets 锂精矿评估价为2950 美元/吨，环比8 月31 日下跌300 美元/吨。截止9 月15 日，SMM锂精矿现货价为3120 美元/吨，环比9 月8 日下跌55 美元/吨。本周海内外锂辉石精矿价格均下调，据SMM周报显示，目前澳洲进口锂辉石价格大大超出国内锂盐厂的接受程度，企业依旧以长单提货，少有临单成交。目前澳洲主流矿山依旧是Q-1 碳酸锂价格结算，然而目前来看，三季度碳酸锂均价相比二季度降幅有限，因此Q4 的矿价目前来看下跌幅度也相对有限，预计短期内预计锂辉石价格将持续小幅走弱。

  镍：截止到9 月14 日，LME 镍现货结算价报收19,950.00美元/吨，环比9 月8 日上涨0.23%。截止到9 月15 日，LME镍总库存为38940 吨，环比9 月8 日上涨2.53%。截止到9 月15 日，沪镍报收16.25 万元/吨，环比9 月8 日下跌2.28%，沪镍库存为5555 吨，环比9 月8 日上涨11.82%。本周镍价震荡下行，据SMM周报显示，宏观方面，本周着重关注美国劳工部公布的8 月未季调CPI 年率录得3.7%，高于此前市场预期的3.6%，同时也高于前值3.2%。数据反映8 月通胀超市场预期反弹但核心CPI 保持回落趋势，市场对9 月加息预期仍然偏低，但未来降息预期仍不确定，综合看来宏观面对镍价利空因素减弱，但年内降息预期会降低，对大宗商品也难起利多作用。此外，伴随镍价来到近期低位叠加临近国庆长假，下游需在节前进行备库采购，叠加印尼镍矿配额问题尚未落地，市场对Q4 镍元素原料供应偏紧预期仍存，对镍价形成一定支撑作用。

  截止到9 月15 日，高镍生铁（8-12%）报收1172.5 元/镍点，环比9 月8 日报价下跌0.42%，本周镍生铁价格会出现小幅下降，据SMM周报显示，基本面来看，镍矿配额问题尚未落地，镍矿价格持续高位运行，成本端对镍生铁价格支撑依旧较强；截止到9 月15 日，电池级硫酸镍报收31850 元/吨，环比9 月8 日上涨0.79%，本周硫酸镍价格出现小幅上行随后企稳，据SMM周报显示，镍盐生产企业端来看，本周镍盐生产企业9月现货基本出尽，当前硫酸镍供应偏紧，叠加9 月减产预期，镍盐厂家存有惜售心理，据SMM调研，电镍端对于硫酸镍采购行为对硫酸镍基本面支撑仍存但当前无强支撑，前驱体整体需求较弱。

  钴：截止到9 月15 日，电解钴报收25.30 万元/吨，环比9月8 日下跌0.78%，本周电钴价格维持弱势，据SMM周报显示，从供应端来看，本周冶炼厂产量维持增量，现货供应较为稳定，需求端，下游磁材以及高温合金需求寡淡甚至有走弱趋势，供需偏宽松，对钴价支撑较弱。截止到9 月15 日，硫酸钴报收3.70 万元/吨，环比9 月8 日上涨0.68%，本周硫酸钴价格出现小幅上涨后暂稳，据SMM周报显示，供应端，因杭州亚运会及废料难收的缘故致产量有所下滑，但库存足够维持市场供应稳定，需求端，由于上周补库较多，本周市场采购需求走弱。截止到9 月15 日，四氧化三钴报收14.65 万元/吨，环比9月8 日上涨2.45%，据SMM周报显示，成本端，上周硫酸钴成交火热使得钴盐价格上升，从而拉动本周四钴价格上升，需求端，锂价未稳叠加近期钴价持稳反弹乏力，下游对高价四钴接受程度低。

  截止到9 月15 日，氧化铈均价4400 元/吨，环比9 月8 日保持不变；氧化镨均价53.00 万元/吨，环比9 月8 日上涨1.44%。截止9 月15 日，氧化镧均价5000 元/吨，环比9 月8日保持不变；氧化钕均价53.80 万元/吨，环比9 月8 日上涨0.56%；氧化镨钕均价52.50 万元/吨，环比9 月8 日下跌0.57%；氧化镝均价2600 元/公斤，环比9 月8 日保持不变；氧化铽均价0.853 万元/公斤，环比9 月8 日下跌1.45%。截止到9 月15 日，烧结钕铁硼（N35）均价为160 元/公斤，环比9 月8 日上涨6.67%，主要系伴随原材料价格上调所致。本周氧化镨钕价格出现小幅下行，据SMM周报显示，由于缅甸封关消息持续发酵，前期稀土价格快速上调，但因氧化镨钕价格的快速上行使得金属厂和磁材厂利润难以对锁，下游对高价原料的接受度不高，氧化镨钕价格上行力度不足，出现小幅回落走势；其他品种价格涨幅有限，主要系部分下游磁材企业对于国庆节前的备货已接近尾声所致。后续稀土价格趋势仍需关注第二批冶炼分离指标的发布。

  缅甸佤邦选矿厂宣布复产，本周锡价整体下行价格：截止到9 月14 日，LME 锡现货结算价25650 美元/吨，环比9 月7 日下降0.29%；截止到9 月15 日，LME 锡库存7015 吨，环比9 月8 日上涨2.93%。截止9 月15 日，沪锡加权平均价21.61 万元/吨，环比9 月8 日保持不变；沪锡库存8136 吨，环比9 月8 日下跌0.2%。本周锡价整体下跌，据SMM周报显示，周初受缅甸佤邦当地选矿厂复产消息且LME锡锭社会库存大幅累库，导致锡价下跌。

  矿端来看，据SMM周报显示，缅甸佤邦选矿厂虽然复产，但其锡精矿成品输出至云南地区冶炼企业需经过1-2 个月时间，且佤邦锡矿山最快将于5 个月之后恢复生产，年底锡矿供应依然将相对偏紧。

  冶炼端来看，据SMM调研，本周（9 月15 日）云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为64.47%，较上周上涨8.94个百分点。其中云南地区冶炼企业开工率为67.45%，较上周提升12.02pct，主要由于某冶炼企业周内回到正常状态生产，且某家冶炼企业产量小幅增加所致；江西地区冶炼企业开工率为59.39%，较上周提升3.69pct。

  下游需求来看，据SMM周报显示， 三季度也为传统的消费需求旺季，部分焊料企业反馈订单增加，但多数企业依然反馈未看到明显好转。近期下游焊料企业受十一假期提前备库的影响，其采购量级随沪锡价格回落而大量释放，在锡价相对低位时期，现货市场的买盘力量依然很强；而国家不断出台和加码的稳经济稳步的增长的刺激政策也体现出调节经济的坚定态度，期待下游需求好转支撑锡价上移。

  本周锂盐价格持续下跌，据富宝锂电新能源周报，主要系目前下游市场需求较为疲软，叠加周初盐湖锂盐厂发布新的采购定价规则，多见盐湖工碳贸易商低价出货，供给端放量，加快锂价下跌。库存方面来看，据SMM数据，截止9 月15 日，碳酸锂库存录得66947 吨，较上周去库693 吨，其中下游材料厂库存累库1905 吨至14524 吨，上游冶炼厂去库4177 吨至37688 吨，下游材料厂虽连续两周持续累库，但库存水平依旧较低。下游需求方面来看，由于目前对于9 月份下游材料厂的排产预期并不符合“金九”旺季特点，导致锂盐价格持续下跌，但我们大家都认为受到国庆中秋假期前备货影响，预计在9 月底材料端或有下游增量采购的情况，届时目前处于低库存的材料厂或进行补库从而对锂盐价格起到一定的支撑。在此推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。

  本周锡价整体下跌，据SMM周报显示，周初受缅甸佤邦当地选矿厂复产消息且LME 锡锭社会库存大幅累库，导致锡价下跌。矿端来看，据SMM周报显示，缅甸佤邦选矿厂虽然复产，但其锡精矿成品输出至云南地区冶炼企业需经过1-2 个月时间，且佤邦锡矿山最快将于5 个月之后恢复生产，年底锡矿供应依然将相对偏紧。下游需求来看，据SMM周报显示，三季度也为传统的消费需求旺季，部分焊料企业反馈订单增加，但多数企业依然反馈未看到明显好转。近期下游焊料企业受十一假期提前备库的影响，其采购量级随沪锡价格回落而大量释放，在锡价相对低位时期，现货市场的买盘力量依然很强；而国家不断出台和加码的稳经济稳步的增长的刺激政策也体现出调节经济的坚定态度，期待下游需求好转支撑锡价上移。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。