供需根本面好转，美元强势构成限制；锑、稀土和锡等小金属价格活泼本周国内经济根本面和方针面继续向好，美国经济保持强耐性；国内流动性趋宽松，而美国ISM 非制造业PMI 意外走强和美国的货币方针预期相对欧澳英加偏鹰，美元指数短期内被迫走强，导致根本金属等产品短期承压；但参阅2022 年12 月至2023 年4 月方针重要转向后产品的价值和板块走势，叠加9 月是产品传统消费冷季，咱们预期此轮顺周期行情仍将连续；9-10 月根本面改进影响或超越强美元负面影响；近期锑、稀土和锡等小金属价格由于供需预期改进，价格止跌上升，值得重视。

  中美经济根本面仍共振向好，扰动来自美元走强本周，国内部分区域关于地产有关方针继续出台，依据花旗我国意外经济指数走势，商场决心仍在进一步修正；美国经济走势耐性依然较强。流动性方面，2023 年国内施行了降准降息等方针，当时阶段国内流动性偏宽松；而美国加息预期则随海外经济数据改变继续变向，近期转向偏鹰，致使美元指数走强。8 月美国ISM 非制造业PMI 超出商场预期，澳大利亚和加拿大暂停加息以及欧洲和英国央行偏鸽，叠加原油价格继续上涨；导致美元转强以及商场对美国中止加息事宜偏慎重。美元指数或将面对3 月初105-106 区间的压力，但若欧洲经济进一步走弱则美元或将继续走强。

  参阅2023 年年头行情，咱们预期顺周期行情仍将连续回忆2022 年12 月国内疫情防控方针优化后，铜、铝和铁矿等金属产品均走出较好行情。2022 年12 月至2023 年4 月，LME3 个月铜和LME3 个月铝价格在此期间最高涨幅别离为14.2%和8.2%；铜和铝价格均在1 月构成阶段高点，随后在2-4 月保持相对高位震动。据Wind，2022 年12 月至2023年4 月期间，中信铜和铝子板块在必定动摇区间内，构成了2 波涨幅超10%的行情。2023 年7 月国内地产等重大方针继续出台；且据SMM，8 月以来铜材和铝材加工样本企业周度开工率继续改进，9 月传统旺季可期；参阅年头情形，咱们预期产品的价值上涨行情仍将连续。

  相对欧、澳、英、加，美国的货币方针预期偏鹰，导致美元指数短期内被迫走强。据Wind，2023 年7 月13 日至9 月6 日期间，美元指数上涨5.1%，LME3 个月铜、LME3 个月铝价格仅跌落2.0%、3.2%，或某些特定的程度上预示了8 月今后铜铝职业供需格式有所改进，但美元指数走强对铜铝价格的限制效果强于根本面改进；若9-10 月传统旺季供需格式明显改进，或有望超越美元指数走强的负面影响。且亦要重视美元指数在3 月初构成的105-106区间阻力位有效性。

  据亚洲金属网和Wind，到9 月6 日，锑、氧化镨钕（稀土）和锡现货价格均已止跌上升，近一周别离上涨1.9%、5.2%、3.1%，和近一个月别离上涨5.8%、10.6%、-0.6%。咱们我们都以为锑价上涨主要是地产职业改进预期或将拉动其主要消费下流PVC 管景气所造成的，稀土价格回暖则或因近期供应侧收紧预期所造成的，而锡价短期走强或因电子工业景气有触底上升预期所造成的。