7月10日，包钢股份（600010.SH）、北方稀土（600111.SH）双双发布了重要的公告称，拟将第三季度包钢股份向北方稀土销售稀土精矿的价格调整为不含税20176元/吨。而该价格较第二季度下调了近35%。

  虽然只是两家企业之间的关联交易定价，但市场一致认为具有行业风向标的意味。分析人士告诉钛媒体APP，包钢股份大幅下调Q3稀土精矿售价背后是今年来稀土价格的持续下行，而该价格的大幅下调将进一步拉低市场对稀土预期，后市稀土价格上行阻力较大。但从长远来看，下游新能源、风力发电、智能机器等领域都是未来的发展的新趋势，稀土未来的消费市场依旧很巨大的，长期向好。

  根据公告，包钢股份拟将2023年第三季度销售予稀土精矿关联交易价格调整为不含税20176元/吨(干量，REO=50%)，REO每增减1%、不含税价格增减403.52元/吨。

  公开资料显示，包钢股份和北方稀土的控制股权的人均为包钢集团，后者拥有全球最大的稀土矿白云鄂博矿的独家开采权。该矿中的稀土资源以轻稀土为主，已探明稀土折氧化物储量3900万吨，居世界第一，占国内储量的八成。包钢集团开采的白云鄂博矿石排他性供给包钢股份，而包钢股份又将稀土精矿排他性供应给北方稀土。在包钢股份的原材料供应保障下，北方稀土为中国四大稀土集团之一，也是全球最大的稀土企业集团。

  根据二者公告，双方约定，自2023年4月1日起，在定价计算公式不变的情况下，每季度首月上旬，公司经理层根据定价公式计算、调整稀土精矿价格，重新签订稀土精矿供应合同或补充协议并公告。

  至于此次价格大大下调的原因，双方只是表示，“价格系按照计算公式和第二季度稀土氧化物市场行情报价计算确定。”

  上海钢联稀贵金属事业部稀土分析师李聪明向钛媒体APP表示，“这在某种程度上预示着下游需求不足带来的稀土市场行情报价下行是导致此次精矿价格下调的最终的原因。”另有业内人士也告诉钛媒体APP，“这可能是由于稀土市场供应过剩和需求疲弱导致的价格下调。”

  事实上，这已经不是包钢股份和北方稀土首次下调稀土精矿价格了。根据此前的公告，双方第二季度稀土精矿关联交易价格为31030元/吨，第一季度价格则为35313元/吨。

  （包钢股份与北方稀土稀土精矿关联交易价格变革，数据来源：公告；钛媒体APP制图）

  值得一提的是，包钢股份与北方稀土的稀土精矿交易价格时常引发争议，毕竟每一次的调整都将明显影响二者的业绩，最近的一次发生在去年下半年。

  去年6月23日，包钢股份发布了重要的公告称拟自2022年7月1日起将双方稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨，待双方履行相关决策程序后实施。但此议案在北方稀土7月15日召开的股东大会上遭到否决。同年10月26日，包钢股份作出让步，拟将价格调整为不含税37230元/吨。但调价依然未能成功，北方稀土的股东再次否决该议案。

  有意思的是，在此期间，包钢股份还一度“威胁”，要进行稀土精矿市场化销售。只不过后来经包钢集团与有关政府部门充分沟通，有关部门认为，稀土精矿不宜采取公开竞价方式销售，目前的定价方式更为贴近市场，每季度仍按照公式计算出价格进行公告。

  此后，时间来到2022年12月13日，包钢股份再次给出方案，将价格调整为不含税35313元/吨。同时，稀土精矿2022年交易总量由不超过23万吨调整为约28.33万吨，新增的约5.33万吨按照35313元/吨价格在四季度执行。最终，这一方案在12月28日通过北方稀土的股东大会审议。其中，同意票数占比67.8096%，反对票数占比32.163%。

  钛媒体APP注意到，去年下半年两家公司之间的价格博弈，核心在北方稀土的股东认为价格过高不利于北方稀土，而今几次下调价格，“受损”一方则换到了包钢股份。有分析指出，“供应价格大大调低将对上游的包钢股份三季度业绩造成影响；对下游的北方稀土而言，原材料供应成本降低则会增强其盈利能力。”

  举例而言，根据中国稀土行业协会的数据，1月份，氧化镨钕均价72.25万元/吨、金属镨钕均价87.82万元/吨；氧化镝均价246.78万元/吨、氧化钬均价93.96万元/吨。到了6月份，氧化镨钕均价降至48.99万元/吨、金属镨钕均价59.91万元/吨；氧化镝均价215.21万元/吨、氧化钬均价61.51万元/吨。到7月10日，氧化镨钕、金属镨钕价格进一步降至43-45万元/吨、53.5-55.5万元/吨；氧化镝、氧化钬均价则降至199-203万元/吨、55-57万元/吨。

  上海钢联稀土价格亦显示，年初氧化镨钕和金属镨钕的价格分别为71.6万元/吨、87.2万元/吨，到目前跌幅分别高达38.5%和37.5%。

  “今年以来的稀土价格下行，最终的原因还是下游磁材需求不足导致上游原材料消化缓慢。”李聪明告诉钛媒体APP，上游市场处于一个缓慢的去库存状态，买家都是刚需补货为主。

  至于第三季度的价格趋势，业内普遍不太看好。李聪明表示，“第三季度是下游磁材行业的传统淡季，下游消费情绪恢复缓慢，后市稀土价格上行阻力较大。”但其预计，第四季度磁材下游的订单会有所好转并给稀土价格带来一定的支撑力度。

  在上海有色网（SMM）稀土分析师文看来，此次包钢股份、北方稀土下调稀土精矿价格在预期之中，但降幅如此之大还是“让市场感到震惊”，将大幅拉低稀土后市预期。

  “包钢股份与北方稀土三季度拟定的稀土精矿价格显而易见地下降可以看作是行业的风向标，预示着三季度稀土价格可能会继续下行。”上述的业内人士亦告诉钛媒体APP，稀土供需格局是受到多个因素的影响变化的。目前来看，稀土市场供应过剩的状况显而易见，这主要是由于国内稀土生产持续增长，同时国际市场的供应也有所增加。另外，需求方面受到经济放缓以及新能源技术的发展速度等因素的制约。其预计，短期内稀土价格可能仍然会面临下行的压力。

  虽然难以准确预测稀土价格何时出现反转，但将时间拉长来看，业内则普遍预期稀土长期供需或更紧张。

  李聪明就告诉钛媒体APP，“长久来看，稀土是政府严格实行生产总量控制管理的产品，一方面受政策性调整影响较大；另一方面需求端来看，下游新能源、风力发电、智能机器等领域都是未来的发展的新趋势，契合国家双碳环保等可持续发展理念，稀土未来的消费市场依旧很巨大的，预计未来镨钕仍将维持供需紧张的局面。”

  海通国际研报更是直接指出，根据其对更新后的全球镨钕供需分析表明，这一个市场还是结构性紧张，预测2022-2030年镨钕需求年化增长约14%，到2030年可能会产生4千吨的短缺。

  海通国际预计，中国市场氧化镨钕市场行情报价2023年为9万美元/吨，2024年和2025年为11万美元/吨，到2030年长期价格预测将达到15万美元/吨。

  值得一提的是，日前，商务部、海关总署发布了重要的公告，决定从8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制。消息一出，市场担心政府可能也会对稀土产品的出口采取类似措施，还曾在A股市场掀起一波对稀土板块的炒作。

  开源证券分析师李怡然就分析指出，我国对化合物半导体材料实施出口管制，实为对美、韩近期推进与蒙、越稀有金属及稀土资源联合开发行为的反制。6月27日，韩国携手美国、蒙古国建立 “关键矿产三边协商机制”，三方将在矿物样品分析三方合作、矿物勘探信息共 享等方面交换意见，并意在推进开展发掘合作项目。6月23日，韩国总统尹锡悦对越南进行国事访问，访问期间韩国与越方签署合作开发稀土的协议。韩国作为美国平衡亚太及对话贸易限制的前哨站，近期与我国四周的国家预联合开发稀有矿产资源，某些特定的程度损害我国利益，继而我国予以出口管制政策反制。

  在李怡然看来，“我国预实施镓、锗相关物项出口管制，或驱动稀有金属及稀土价格共振反弹。”（本文首发于钛媒体APP，作者 苏启桃）

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